Appleにとって記録的な会計年度の一環として、またも記録的な四半期となりました。売上高は約630億ドル、利益は140億ドルを超え、通期では売上高2,650億ドル、利益は約600億ドルとなりました。Appleは8四半期連続で売上高を伸ばしており、その成長はどの四半期も加速しています。Appleは健全な企業であり、これ以上健全な企業は他にないでしょう。
はい、Appleの株価が打撃を受けているのは、同社のガイダンス（今四半期の売上高予想）がウォール街のアナリスト予想をわずかに下回っているためです。ちなみに、Appleがガイダンスとして提示している売上高は890億ドルから930億ドルで、これはAppleの四半期売上高としては過去最高となり、1%から5%の成長率となります。つまり、今四半期もAppleにとって記録的な四半期になる可能性が高いということです。なぜなら、今四半期は大きな業績が期待できるからです。
いつものように、連邦政府が義務付けている財務情報開示表の行間を読み、企業が財務アナリストと定期的に行っている電話会議の内容に耳を傾け、企業が他に何を考えているのかを探ることは価値があります。以下に、私が気づいた点をいくつか挙げます。
iPhoneの逆送
IDGiPhone XS と MX Max。
Appleが来四半期の売上高成長率が過去四半期よりも鈍化すると予測した理由の一つは、iPhoneの展開戦略が昨年とは正反対になっているという単純な事実です。昨年は、最も低価格のモデル（iPhone 8と8 Plus）が、高価格帯のiPhone Xよりも数か月早く出荷されました。今年はその逆で、iPhone XSとXS Maxは四半期末に向けて出荷され、iPhone XRはわずか1週間前まで出荷されていませんでした。
つまり、昨年のホリデーシーズンの四半期にはiPhone Xの第一波が到来したのに対し、今年のホリデーシーズンの四半期にはiPhone XSとXS Maxの発売は全くないということです。アナリストへの説明において、これは「厳しい比較」と呼ばれるものです。（これは、AppleのCFOであるルカ・マエストリ氏が、アナリストのシャノン・クロス氏から売上高見通しについて質問された際に使った表現です。）
ティム・クックは中国と世界経済を好んでいる
ここ数年、ティム・クック氏の話を聞いてきた方なら、彼が中国におけるAppleの将来について強気であり、今もなお強気であることはご存知でしょう。木曜日、アナリストのワムシ・モハン氏から、一部の新興市場でAppleの業績が減速しているという質問を受けたクック氏は、一部の国で価格を引き上げざるを得なくなった（そして売上が落ち込んだ）のは為替問題が原因だと述べました。彼が挙げた市場はトルコ、インド、ブラジル、ロシアでした。
りんごアップルのティム・クック氏は、2018年第4四半期の決算発表で中国に対して強気な姿勢を示した。
しかし、クック氏はモハン氏の考えから中国を除外しようと躍起になった。「前四半期の中国事業は非常に好調で、16%の成長を遂げました」と、iPhoneの好調な成長を例に挙げて述べた。
中国をめぐるあらゆる議論に暗雲が垂れ込めている。関税の応酬やその他の貿易戦争の激化が、多くの製品を中国で組み立て、販売しているアップルに打撃を与える可能性だ。アナリストのケイティ・ヒューバティ氏は、クック氏にアップルのサプライチェーンを多様化する計画があるかと尋ねた。おそらく、米中関係が悪化し、アップルの製品生産・出荷能力に影響を及ぼす可能性に備えて、生産面でのヘッジを確保するためだろう。
クック氏はそれを全く受け入れなかった。まず、質問の前提を否定し、アップル製品は「実際には世界中で製造されている」と指摘し、米国、日本、韓国、中国からの供給もあると述べた。
彼はさらに、なぜこれが最善のアプローチなのかを説明しました。「世界を見渡して様々な分野から最善のものを見つけるという基本的なモデルは、今後も廃れることはないと思います」と彼は述べました。「物事がこのように発展してきたのには理由があり、それに関わっているすべての国と国民にとって素晴らしいことだと思っています。そして、私は今もなお、非常に楽観的で前向きな姿勢を保っています」
ティム・クックは健康とARに興奮している
アナリストとの電話会議では、普段は堅苦しいAppleから将来の製品の方向性を推測する試みが少なくとも一度は必ずある。今回はワムシ・モハン氏が、Appleのヘルスケア分野における将来の役割について質問し、クック氏を誘惑した。そして、やや意外なことに、クック氏は曖昧ながらも前向きな返答をした。
りんごアペ氏は財務報告の電話会議でそれ以上の詳細には触れなかったが、9月のApple Watchイベントで議論されたように、同社がヘルスケアを将来の大きな部分を占めると考えていることは明らかだ。
Appleはヘルスケア分野に大きなチャンスを見出しています。過去数年間の実績からも、この分野に強い関心を持ち、製品やサービスを追加してきたことがお分かりいただけると思います。…今後の展望についてはお話しできません。私たちが何をしているかを明かしたくないからです。しかし、これは私たちにとって非常に関心の高い分野です。
まあ、Apple幹部から将来の製品方向性について聞けるのは、これが精一杯だろう。クック氏がヘルスケアを「大きなチャンス」であり「大きな関心領域」だと言った意味を、他の誰もがこれから6ヶ月かけて解釈しようとするだろう。
一方、もう一つの大きな関心分野である拡張現実（AR）も、クック氏の心を躍らせている。アナリストのマイク・オルソン氏がARに関する話題の減少を指摘すると、クック氏はこれに割って入り、この件について「異なる見解」を持っていると明言した。先月世界中を旅した際に、AR関連の新しい製品のデモを目にしたと述べ、「現状には非常に満足している」と述べた。
10単位以下
最後に、少々驚きだったのは、Appleが来四半期から個々の製品の販売台数を報告しないことを発表したことです。つまり、Mac、iPad、iPhoneが3ヶ月ごとにどれだけの売上高を生み出しているかは引き続き把握できますが、Appleが販売するMac、iPad、iPhoneの正確な台数を把握することはできなくなります。
ジェイソン・スネルこのようなチャートを今楽しんでください。今後このようなチャートは二度と見ることはないでしょう。
マエストリ氏は、この変更は、Appleがどのモデルが売れているのかを個別に公表していないため、数字が誤解を招く可能性があると考えているためだと説明した。同氏によると、今四半期、AppleはiPhoneの上位製品ラインで力強い成長を見せたものの、全体的な販売台数が横ばいだったことでその成長が隠れてしまったという。もちろん、Appleの現在の戦略は、売上成長が横ばいの時代に収益を伸ばすことにあるように思われ、今回の変更はその戦略に沿ったものだ。また、もしAppleが本当に特定のモデルの販売台数がどれだけ好調であるかを伝えたいのであれば、その情報を開示できるはずだということも忘れてはならない。
誤解しないでください。これは、Appleが自社の事業に関する情報開示を制限しようとしているということです。企業に売上高ではなく販売台数の開示を義務付ける連邦規制が存在しないことから、今後は販売台数の数字を見ることはできなくなります。その代わりに、売上高、アナリスト向け電話会議やメディアイベントのスライドでApple幹部が時折漏らす小ネタ、そして（往々にして的外れな）独立系アナリストの予測に基づいて推測するしかありません。
あるいは、木曜日の1時間に及ぶアナリスト向け電話会議の締めくくりの言葉となった、少々奇妙なスーパーマーケットの例えを通して、ティム・クック氏の見解を汲むこともできるだろう。彼は、「インストールベース（これは様々な方法で定義でき、望むものを反映させることができる数値だ）」の成長と顧客ロイヤルティの数値こそが、販売台数よりも重要だと述べた。それに、レジでクレジットカードを出すときにカートに何点入っているかなんて、誰が気にするだろうか？
「これは、スーパーに行ってカートをレジに押して、店員に『何個入っていますか？』と聞かれるようなものです。カートに入っている商品の総価値を考えると、何個入っているかはあまり重要ではありません。」
次回ホールフーズでピーナッツバターを買うときは、このことを覚えておこうと思います。
