Seeking Alpha ではまた逆張り派がやってます。
スティーブン・サミュエルは、なぜ歴史がアップルを心配させるのかについて、厳しい警告を発している。
「投資において最も危険な4つの言葉は、『今回は違う』だ。」
これは伝説の投資家ジョン・テンプルトン卿の賢明なアドバイスです。
投資において最も危険な4つの言葉とは一体何でしょうか？「大きすぎて潰せない」「単なる流動性の問題」「マーサ・スチュワートの単独行動」「ヘンリー・ブロジェットの推奨」ではないでしょうか？
ちなみに、ジョン・テンプルトン卿も株式のファンダメンタル分析を好んでおり、アップルのファンダメンタルが健全でないと主張するのはかなり難しい。
1994 年を思い出してください。
うわあ。そうしなくちゃいけないの？フランネルが多すぎる。
サミュエルは私たちをディケンズ風の過去への旅に連れて行ってくれます。それは貴重な教訓を与えてくれるそうです。というのも、かつて携帯電話事業でトップだった他の企業は、もうトップではないからです。
ああああああああ！
時価総額で世界最大の企業であり、幾度となく予想を上回る業績を上げてきた驚異的な実績を持つAppleにとって、なぜこの歴史教訓が懸念材料となるのでしょうか？理由は単純です。どんな企業も永遠に時代を先取りすることはできないからです。
まあ、もしそれが運命なら、なぜ会社が心配する必要があるのか？これは事実上、サミュエルの主張だ。Appleがコリントスに留まろうとテーベに行こうと、iPhoneはいつか携帯電話の王者の座から転落するだろう。
いつか。Appleの差し迫った破滅を「重力」理論で言い続けるコメンテーターたちは、この避けられない自由落下がいつ始まるのかを正確には知らない。
10人の短距離走者によるレースでは、先頭のランナーは他の9人のランナーより前にいなければなりません。残りのランナーは、その1人のランナーに勝つことだけに集中しています。
おい、スティーブン、他に何かあるか？先頭の選手が有利なスタートを切っているぞ。
Apple の iPhone は、少数だが熱心な Mac ユーザー層を獲得した。
Appleは前四半期に3,700万台のiPhoneを販売しました。これはMacの販売台数の10倍に相当します。サミュエルはMacユーザー全員がiPhoneを10台購入したと考えているようです。
サミュエルは、Apple の成功は忠実なファン層によるものだという古くさい格言にかなり固執しているので、破傷風の予防接種を受けたほうがいいかもしれない。
これは、Appleが偉大な企業ではないと言っているわけではありません。Appleは、近年のモバイル分野における最大のイノベーターであることは間違いありません。非常に忠実なファンベースと、他のどの業界のどのブランドも真似できない「クール」なオーラを放っています。筆者の意見では、Appleは他のどのブランドにも匹敵しません。
サミュエルはアップルのファン層や「クール」な要素といったポジティブな点については論じる一方で、同社の業績や利益分配については一切触れていない。これが現代の株式分析の現状だ。
サムスン、HTC、あるいはこれまで無名だったアジアのメーカーからのキラーな新製品、あるいは今後のiPhoneのリリースが冴えないものになれば、モバイル業界でこれまで何度も起こってきたような劇的な変化が再び起こる可能性がある。
ああ、株価評価におけるダビデとゴリアテの理論！ 必要なのはたった一つの石！ 問題は、Appleの直近の四半期決算が、サミュエルが提唱したダビデの理論を嘲笑していることだ。AppleはAndroidで市場シェアを伸ばし、iPhoneはかつてないほど人気だ。一方、Samsungは巨大な失敗作をリリースしたばかりだ。
つまり、簡単に言えば、あなたの理論は役に立たないほど漠然としており、指標はあなたが考えているものを示していません。
それでも警告してくれてありがとう。
（情報開示：マカロープは微量のアップル株を保有しています。）
[編集者注：マカロープは神話上の獣であるだけでなく、 Macworldの従業員ではありません。そのため、マカロープはあらゆるメディア組織を批判する自由を有しています。たとえ私たちのメディアであってもです。 ]
