順調に進んでいます。すべてが素晴らしいです。Appleは再び記録的な四半期決算を発表しました。今回は同社史上最大の第2四半期となり、売上高は973億ドルに達しました。ほぼすべての製品カテゴリーで成長が見られました。
しかし、これだけの数字が並んでいるにもかかわらず、私はその力に乱れを感じています。Appleの四半期決算説明会に出席したアナリストたちも、その不調を感じていました。これまで、前例のない世界的な不安定さの中でも、Appleはなんとか持ちこたえてきました。しかし、この状況を乗り越えて生き残ることができるのでしょうか、それとも厳しい局面を迎えることになるのでしょうか。
良いニュースばかり
基本的に、Appleの業績はほぼ全てが上向きです。主要製品カテゴリーと地域セグメントの全てにおいて、インストールベースが過去最高を記録しました。サービス面では、取引アカウント数、有料アカウント数、有料サブスクリプション契約アカウント数が全て過去最高を記録しました。Appleは現在、全サービスにおける有料サブスクリプション数が8億2500万を超え、過去1年間で25%増加しました。
そして、iPhoneの売上は前年比で増加しました。Macの売上は過去2番目に高い数字でした。Appleの最も急成長しているカテゴリーであるサービスとウェアラブルは、過去数四半期で成長が若干鈍化したとはいえ、2桁の成長を記録しました。iPadだけが弱さを見せましたが、その程度はごくわずかで、サプライチェーンの制約期間中に売上高が2%減少しました。
今四半期は、金融マニアが「厳しい比較」と呼ぶような四半期でもありました。つまり、前年同期と比べて不利な状況だったということです。これは、iPhone（Appleの総売上高の半分以上を占めていることを思い出してください！）の発売が2020年秋と少し遅かったため、より多くのiPhone新製品が2021年初頭にまで波及したためです。iPhoneは2021年後半に従来の発売サイクルに戻ったため、当初のiPhone販売の急増が第2四半期にまで持ち越されることはありませんでした。それでも…iPhoneの販売台数は増加しました。厳しい比較を打ち破ることは、すべての企業会計担当者にとって心温まる出来事でしょう。
不確実性は現実だ
COVID-19パンデミック以降、Appleはウォール街にガイダンスを提供するという従来の慣行を放棄しました。ガイダンスとは、本質的にAppleが次の四半期の業績を予測するものです。ウォール街はサプライズを嫌うからです。Appleは数年間、ガイダンスを過度に保守的にし、予想を大きく上回ることが常態化していました。しかしその後、同社はその手法を微調整し、驚くべき精度で将来の業績を予測し始めました。
しかし、パンデミックの収束に伴い、ガイダンスは停止されました。Appleは、不安定さと刻々と変化する状況により、事業の業績を自信を持って予測できなくなったと主張しました。しかし、Appleの事業は順調に推移しました。COVID-19の流行下でも、Appleはアメリカのビジネス史上ほぼ前例のないほどの成功を続け、次々と記録を更新しました。
しかし、昨年10月、事態は急変し始めた。Appleは記録的な四半期決算を発表したが、供給制約により売上高が本来の水準より60億ドル減少したと発表。これはすべて、未充足販売によるものだ。
さらに悪いことに、Appleはホリデーシーズンの四半期ではさらに多くの売上が見込めると予測していました。ホリデーシーズンの四半期もまた記録的な売上を記録しましたが、サプライチェーンの制約の影響という点では、Appleは回復に向かっているように見えました。
サプライチェーンの制約が再び発生し、AppleのCFOルカ・マエストリ氏によると、その影響は第2四半期よりも「大幅に拡大」する見込みだ。新型コロナウイルスの影響で中国のApple組立工場の一部が一時的に閉鎖されたことと、世界的なコンピューターチップ不足が続いていることを受け、Appleは新たな予測を発表した。現在進行中の第3四半期は、顧客の需要に応えられないことで、売上高が40億ドルから80億ドル減少する見込みだ。
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970億ドルの四半期決算を発表したばかりの企業にとってさえ、40億ドルから80億ドルの売上高減少は注目に値する深刻な事態です。これまでAppleは、売上高の見通しに関する大まかなガイドラインを示すことで、こうした予測を緩和してきました。しかし、木曜日にはそれがありませんでした！マエストリ氏は「具体的な売上高の数字を示唆しているわけではありません」とだけ述べました。
これは何を意味するのでしょうか？Appleはまたもやサンドバッギングをしようとしているのかもしれません。しかし、Appleは良いニュース、あるいは少なくとも可能な限り良い予測を発表することを好んでいるように思います。詳細が全く明らかにされていないことから、Appleが記録更新には至らない、下振れ四半期を迎えると推測せずにはいられません。特に、Appleの予想の上限が事実で、80億ドルもの売上高を見送るのであればなおさらです。
ティム・クックに貨物輸送について語らせないでくれ
Appleのアナリストとの電話会議では、素晴らしい四半期決算への祝辞が相次いだにもかかわらず、底流には懸念の声が漂っていました。その大きな要因は40億ドルから80億ドルという数字でしたが、それだけではありませんでした。インフレへの懸念、ロシアでの事業停止によってAppleがどれだけの売上を失うことになるのか、欧州の不安定さ、ドル高が為替相場の混乱を引き起こすのではないかといった懸念もありました。
その後、クリーブランド・リサーチのベン・ボリン氏がティム・クック氏に貨物輸送について質問しました。そう、海上輸送か航空輸送か、ということです。ご存知ない方もいるかもしれませんが、ティム・クック氏がAppleのCEOに就任できたのは、物流への強いこだわりがあったからです。クック氏は貨物輸送について語る機会を得て、それをさらに展開していきました。
「貨物輸送は、インフレの観点からも、供給能力の観点からも、今日では大きな課題です」と彼は述べた。「今は、あらゆる方法で貨物をお客様にお届けすることに注力しています。時間をかけて、より効率的に輸送できるようになるでしょう。そして、海上輸送と航空輸送の両方において、基本的な運賃がいくらか調整されることを願っています。どちらもかなりのインフレ圧力にさらされています。」
ティム・クックは、注文したMacBookをできるだけ早く届けたいと思っています。今四半期に40億ドルから80億ドルの売上が見込めないかもしれないため、その売上にあなたのお金が加わるのを望まないのです。彼はどんな手段を使ってでもMacBookを届けます。しかし、長期的には、MacBookを船に積み込み、まとめて安価に輸送できるようにしたいと考えているのです。
「皆さんもそうであるように、私もその日を楽しみにしています」とクック氏は語った。
その日が来るかもしれない。しかし、クック氏がそこに辿り着くまで、アップルにとって厳しい時代が続くだろう。
