昨夜、アップルの株価は392.05ドルまで下落し、2012年9月以来（9月19日の終値は702.10ドル）のAAPL株1株当たりの価値の44.16%（310.05ドル）が消失し、2011年12月以来の最低水準に落ち込んだ。今年第1四半期、投資家の間で危機と言われている状況において、アップルはS&P500の中で最もパフォーマンスの悪い銘柄の一つだった。
同社の株価が400ドルを下回ったのは2011年12月以来初めてで、報道によると、株主価値は200億ドル以上失われたという。一体何が起きたのだろうか？
AAPL はなぜ下落しているのでしょうか?
株価下落の潜在的な原因はいくつか考えられます。チップサプライヤーからの最近の報告では、AppleがiPhoneの発注を減らした可能性が示唆されており、iPhone市場の衰退を懸念する声が一部で上がっています。もう一つの潜在的な原因は心理的なものです。投資家が400ドルという水準をアンカーしていたため、多くの株が売却された可能性があります。モトリーフールによると、アンカリングは一般的な手法です。心理的に納得のいく水準だったため、多くの人が400ドルにアンカーしたのかもしれません。
1) シーラス・ロジックは予想を下回る収益を暫定的に報告した
一部のアナリストは、Cirrus Logicのオーディオチップの90％がAppleによって購入されたと推測しており、同社がひどい予測を発表したとき、iPhoneとiPadの需要が弱まるのではないかという懸念がさらに高まった。
もちろん、Apple が実際にチップの新しいサプライヤーを見つけた可能性もある。
2) iPhoneの販売予想を下方修正
西側諸国でiPhone市場がピークに達したとの懸念が高まる中、AppleのiPhone販売が減少するという懸念は目新しいものではない。
多くのアナリストがiPhone販売目標を引き下げています。例えば、先週、モルガン・スタンレーは今四半期のiPhone販売台数予想を3,700万台から3,300万台に引き下げました。
アナリストは、Appleが3月末までの四半期に販売したiPhoneの台数を3,250万台（Shaw Wu、Sterne Agee）から4,250万台（Michel Contant、The Braeburn Group）と予測しています。前四半期（9～12月）のAppleのiPhone販売台数は4,780万台でした。Fortune誌のアナリスト予測全リストはこちらをご覧ください。
IDCとガートナーの予測によると、PCの販売が急速に減少していることも懸念されている。
しかし、朗報なのは、Asymco の Horace Dediu 氏によると、Apple が全世界の PC 販売台数の 5% しか占めていないにもかかわらず、同社が利益の 45% を上げているということだ。
彼はこう説明する。「PCベンダーにとって真の問題は、利益率が低いことではなく、何十年も低い利益率を維持してきたことです。問題は、低い利益率を『補う』はずだった販売量が減少していることです。」
3) 利益率の低下
利益率の低下といえば、消費者がより高価なiPhone 5ではなく、より安価な旧モデルのiPhoneを購入しているという主張も投資家の懸念材料となっている。ベライゾンは昨日発表した決算報告でこの点を指摘した。同社は四半期に400万台のiPhoneを販売したと主張しているが、そのうち4G対応のiPhone 5は半分に過ぎなかった。
投資家にとっての懸念は、消費者が旧型のiPhone（そしてより安価なiPad mini）を選ぶと、Appleの利益が減少するということです。Appleが新興市場向けに低価格のiPhoneを発売した場合、利益率も問題となる可能性があります。
CNN Moneyによると、Appleの粗利益率は1年で6パーセントポイント低下し、38.6%となった。
Appleは来週発表予定の決算発表で、利益率を強調する。1月の決算発表で、同社は粗利益率や営業費用を含むガイダンスの提供方法を変更すると説明した。同社は今四半期の粗利益率を37.5%から38.5%と見積もっている。
4) 来週の決算に対する懸念
投資家の懸念は、Appleの利益率だけではありません。利益が期待を下回るとの見方もあります。Appleが過去10年間で初めて四半期利益を減額する可能性さえ考えられています。また、売上高の伸びが例年よりも鈍化するのではないかとの懸念もあります。
アップルは前四半期に131億ドルの利益を上げたが、前年同期と比べると横ばいだった。
アップルは1月の決算発表で、今四半期の売上高を410億ドルから430億ドルと予測しました。前年同期は391億9000万ドルの四半期売上高を報告していました。
アナリストの平均予想は426億6000万で、最低410億6000万から最高441億8000万までの範囲となっている。
アナリストの平均予想利益は101億2000万ドル（92億3000万ドル - 120億ドル）です。これは前年の116億ドルから増加しています。
5) サムスンS4の出荷開始
アップルが業績を発表したわずか数日後、サムスンはサムスンギャラクシーS4スマートフォンを発売し、アップルとの新たな戦いに突入することになる。
Galaxy S4は4月27日土曜日から購入可能になります。
サムスン、そしてグーグル・アンドロイドとの競争激化も、投資家にとって懸念材料となっている。しかし、カナコード・ジェニュイティのアナリスト、T・マイケル・ウォークリー氏によると、2012年のスマートフォン業界の利益の69%はアップルが占めていた。繰り返しになるが、アップルが高い利益率を維持できれば、市場シェアはそれほど重要ではないかもしれない。
6) アップルは10月以降、「主要な」製品発表を行っていない
一部の報道によれば、Apple が将来の計画について沈黙しているため同社の株価は下落しており、新製品の発表がないことも状況を悪化させている可能性があるという。
Apple の最後の主要発表は 10 月の iPad mini だったが、同社は 1 月に 128GB の iPad をリリースし、2 月には Retina ディスプレイ搭載の MacBook Pro をアップデートした。
Appleが3月か4月にiPadのアップデートをリリースするという噂がありましたが、実現には至らず、Appleの製品サイクルに何か問題があるのではないかとの憶測が広がっています。しかし、Appleは昨年3月に第3世代iPadをリリースしたものの、他の製品は6月まで発売されませんでした。
- 10月：iPad mini、第4世代iPad、Retina 13 MacBook Pro、iMac
- 9月: iPhone 5、iPod touch、iPod nano、iTunes、iOS 6
- 7月：マウンテンライオン
- 6月: MacBook Pro Retina、MacBook Air
- 3月：新しいiPad、Apple TVのアップデート
7) トレーダーの不正行為
影響している可能性のある要因がもう一つあります。過去数ヶ月にわたって何度も指摘してきたように、小規模トレーダーは、AAPLに多額の投資を行ったり、多額の資金を引き揚げたりすることで株価に大きな変動を引き起こす可能性のある大手ファンドの存在に注意する必要があります。
2012年第4四半期のAAPL株価下落の原因の一つは、大手ヘッジファンド4社が数十億ドル相当のApple株を売却すると決定したことだったことが判明した。
SECの提出書類によると、オメガ・アドバイザーズ、イートン・パーク・キャピタル・マネジメント、ジャナ・パートナーズ、ファラロン・キャピタルは9月30日から12月31日の間にアップル株79万6000株を売却した。
大手プレーヤーがアップルの株価に大きな変動をもたらした最近の別の例としては、1月25日の「取引の最後の1秒で、非常に計画的にAAPLの株式約80万株（約3億5000万ドル相当）を売り払った」ことが挙げられる。
今週、あるトレーダーが、株価が上昇すれば利益が得られるように設計された16億ドルのAAPL計画に関与した罪を認めた。
Appleはどうやって回復できるのか？
1) 新しいiPhoneを発売する
アジアのサプライチェーンからの報告によると、Appleは6月に新型iPhoneを発売する準備を進めているという。しかし、Appleの主力機種は9月までアップデートされない可能性があるという懸念もある。
新しいスマートフォンが発売されると、Galaxy S4やAndroid OSと競合する必要があります。中国やインドといった新興市場をターゲットにするため、Appleが低価格のスマートフォンを提供するべきだという声もありますが、前述の通り、低価格のiPhoneは利益率に悪影響を及ぼす可能性があり、投資家はそれを望んでいません。
2) 新たな革新的な製品を開発する
アップルが継続的な成功を収めるには、注目を集める破壊的な新製品が必要です。iPhoneの全盛期は過ぎ去ったかもしれません。同社は新たな市場ポテンシャルを持つ革新的な製品を生み出す必要があります。アップルがテレビとスマートウォッチ（iWatch）の発売に向けて準備を進めているという噂もあり、どちらも投資家に同社株への新たな関心を抱かせる可能性があります。
3) 配当金の引き上げ
同社は潤沢な現金を保有しており、投資家はその一部を見たいと考えている。しかし、1370億ドルを「銀行に」保有しているからといって、投資家に多額の配当を支払えるわけではない。その現金の多くは海外に保有されており、米国に持ち帰ると税務上の問題が生じる（Appleの現金の69%は海外に保有されている）。また、現金の多くは投資や債券に投資されており、AppleはWIFISlamのようなさらなる買収を計画している可能性がある。
しかし、近いうちに配当が行われなければ、投資家はなぜアップルが現金をそれほどまでに保護しているのかと心配し始めるかもしれない。
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