ここ数年、Appleは目覚ましい発展を遂げており、その状況を的確に捉えるのは至難の業です。ほぼ毎四半期、業績記録を更新しています。しかし、2021年の最初の3ヶ月を網羅した直近の四半期は、まさに特別なものでした。
ここ10年近く、Appleの財務諸表を読み、それを基にグラフを作成してきました。Appleのウェブサイトに掲載されている数字を見て、何か事務的なミスがあると思ったのは今回が初めてです。もしかしたら、Appleの会計担当者が慌ててテンキーをいじり、あちこちで余分な数字を入力してしまったのかもしれません。
でも、それは本当です。Appleは2021年第2四半期に約900億ドルの収益を上げました。これはかなりの金額であるだけでなく、2019年のホリデーシーズンの四半期に生み出した収益額からわずか数十億ドル少ないだけです。その四半期はAppleにとって史上最高記録を樹立し、2020年のホリデーシーズンの四半期に次ぐ記録となりました。
Appleのビジネスは、外部の観察者が考える以上に季節性が高い。ホリデーシーズンにはiPadやMacが大量に購入されることが判明しており、もちろん、秋に発売されるiPhoneもその売上にさらに大きな影響を与える。ホリデーシーズンの四半期は過去最大規模で、それは長年続いてきた。今四半期、第2四半期、そして1月から3月までの四半期…まさにホリデーシーズンの四半期並みの規模だ。これは前例のないことだ。Apple史上3番目に大きな四半期となった。
なぜこのようなことが起きたのか？それは様々な出来事が重なった結果だ。AppleのCEO、ティム・クック氏は、四半期決算発表後の金融アナリストとの電話会議で、この現象は「当社の製品がユーザーの人生におけるこの瞬間を乗り越える上で長年にわたり貢献してきたこと、そして消費者が未来のより良い未来に期待を寄せていること」の両方を反映していると述べた。
iMacとiPadが注目を集める
Apple製品が軒並み好調だったため、注目すべき製品カテゴリーを一つだけ選ぶのは難しいですが、iPadとMacは特に注目すべき製品だと思います。Macの売上高は91億ドルで、前年同期比70%増となり、過去最高を記録しました。iPadの売上高は78億ドルで、前年同期比79%増でした。
言うまでもなく、パンデミックは大きな要因です。クックCEOは、ロックダウン、学校やオフィスの閉鎖によって自宅でのデバイス需要が高まったことを認めました。おそらく、第1四半期後半にM1が発売されたことも追い風になったのでしょう。しかし、その結果は称賛に値するものです。
AppleのCFO、ルカ・マエストリ氏は次のように述べています。「Macの過去3四半期は、製品の歴史上、最高の3四半期でした。私たちは信じられないほどの需要を経験しています。これは、在宅勤務や在宅学習環境による恩恵はもちろんのこと、過去数四半期に発売した製品に投入した膨大な数の新製品とイノベーションによるものです。」
残念ながら、iPadはそのような記録を樹立することはできません。iPadの発売当初（2012年から2014年）には、iPadはAppleに莫大な売上をもたらしました。そのため、iPadの過去2四半期の売上は記録的な数字ではありませんが、過去6年間でiPadの売上が最も大きかった2四半期です。そして、ホリデーシーズン以外の四半期でiPadの売上が過去最高を記録したのは、8年前のことです。iPadの売上はそれほど高くはありませんが、iPadの売上が底を打った数年前でさえ、誰も想像していなかったほど近づいています。
MacとiPadにとって残念なことに、Appleは今四半期はそれほど成功しないだろうと警告しました。しかし、これは需要の低迷が原因ではありません。むしろ、多くの業界に影響を与えている半導体不足が、需要が高まっている時期にAppleがiPadとMacを生産できる台数を制限することになるでしょう。
「全力を尽くします。それが私の言えることです」とクック氏は述べた。今四半期の記録的な売上高は？Appleは生産を可能な限り長く続けるために、備蓄をすべて使い果たすことでそれを達成した。「結局、すべてのバッファーとオフセットが崩壊してしまうのです」とクック氏は述べた。「そして、それはサプライチェーン全体で起こっているのです」
しかし、バッファは既に底を尽きつつあります。MacやiPad、ひいては新型iMacやiPad Proの入手性も低下するかもしれません。
iPhoneが栄光の時代を再現
iPhoneの売上はここ最近堅調に伸びていますが、今四半期の売上は479億ドルで、前年同期比66%増と、今四半期のような大きな伸びにはなっていません。秋にiPhone 12シリーズの発売が遅れたことが、後半の売上を押し上げた要因になった可能性はありますが、前四半期の売上も依然として好調で、今四半期の売上は特に目覚ましいものです。特に、例年iPhoneの売上が低迷する四半期においてはなおさらです。
りんご
クック氏は、これまでiPhoneを購入したことのない顧客と、既存のiPhoneから買い替える顧客の両方において、iPhoneの売上が「2桁増加」したと述べた。実際、クック氏は「3月四半期としては過去最高の買い替え件数を記録した」と述べた。
パンデミック？おそらく。iPhone 12シリーズの新しいデザインの魅力が、遅ればせながらの買い替えを後押ししている？おそらく。中国や米国など5Gが盛んな国での5Gへの買い替え？もちろん、それも理由の一つでしょう。様々な理由がなければ、前年比66%の売上増はあり得ません。
マージンチェック
Appleは今四半期、896億ドルの売上高を計上しただけでなく、236億ドルの利益を計上し、過去2四半期でApple史上最高の利益を記録しました。
どうやって利益を上げているのでしょうか？それはもう簡単です。販売する製品でしっかりとした利益率を確保できれば、利益は出ます。Appleは常にこの点で優れており、今四半期の製品利益率は36%でした。これはかなり良い数字です。実際、非常に良い数字です。
しかし、AppleがAppleCareやApple TV+といった多岐にわたるサービスをカバーするサービスラインの成長をなぜこれほど重視するのか疑問に思ったことがあるなら、その理由はここにあります。Appleの当四半期のサービス利益率は70%でした。サービスラインはハードウェア販売ほど目覚ましい成長を遂げたわけではありませんが、前年同期比27%増の2桁成長を続け、Appleの売上高は169億ドルに達しました。しかも、AppleはiPhone、iPad、Macよりも高い割合で収益を留保しています。
ティム・クックがサービスを愛しているのはそのためです。
未来は分からない
最後に、Appleが質問を避けていることについて一言。アナリストはジャーナリストと同様、Appleの担当者との会話から、広く知られていない興味深い情報を漏らす隙を常に探している。
四半期ごとの決算発表は、アナリストにとって常にチャンスとなるが、多くの場合、空振りに終わる。Appleは将来の製品や将来の財務状況についてコメントしたがらない。実際、Appleは来四半期の業績見通しに関するガイダンスを今回も一切発表しなかった。COVID-19の影響を受けた世界で何が起こるかを正確に予測できないと考えているからだ。
多くのアナリストが、四半期ごとの電話会議でティム・クックCEOに新製品をうっかり事前発表させようと試みるのを聞いたことがあります。決してうまくいきません。私はしょっちゅう彼らを嘲笑します。しかし、ジェフリーズのアナリスト、カイル・マクニーリー氏には金星を贈りたいです。彼は、Appleの直営店が閉鎖されたことで、Apple Watch、AirPods、そしてアクセサリーの販売がさらに困難になった可能性があるという、良い質問をしました。クック氏の回答はそれほど啓発的なものではありませんでした。Appleは、これらの製品の販売は実店舗が開いていればより良くなると考えているものの、オンライン販売は予想を上回っていました。しかし、私はその質問に感謝しました。
パイパー・サンドラーのハーシュ・クマール氏は、クックCEOに今年後半のMacとiPadの売上見通しを尋ねました。クックCEOはこう答えました。「ご存知の通り、製品レベルの詳細までは予測していません。COVID-19の影響で、現時点では（全体的な売上高の）見通しさえも提示できていませんので、この質問は避けさせていただきます。」
まさにティム・クック。彼はとても礼儀正しく、質問に答えない時は必ずそれを伝えてくれる。
