誰もがこうなることを予期していた。世界的なパンデミックと経済・政治不安にもかかわらず、Appleの不屈の金儲けマシンは勢いよく動き続けるだろう。伝統的に、Appleにとって年末の3ヶ月は最も好調な時期であり、ここ数四半期は業績が好調だ。もし2021年最初の四半期（2020年のホリデーシーズンを含む）が過去最高記録を更新すると賭けていたら、まあ、勝っていただろう。だが、そんな賭けに乗るのはバカ者だけだ。
すべての製品カテゴリーと地域で株価が上昇しました。まさに上向きの矢印が降り注いだと言えるでしょう。しかし、世界が混乱に陥っているにもかかわらず、Appleが莫大な売上と利益を上げ続けていることを、Apple CEOのティム・クック氏が依然として恥ずかしく思っている一方で、財務情報開示や金融アナリストへの控えめな発言の中にも、Appleの事業について読み取れる興味深い点がいくつかありました（いつものことながら！）。そのいくつかをご紹介します。
iPhone Proはヒット
ジェイソン・スネルApple幹部はiPhone 12 ProとiPhone 12 Pro Maxを特に高く評価し、消費者からの「非常に高い関心」がこれらのモデルの供給制約につながり、iPhoneの平均販売価格の上昇につながったと述べた。（どの程度上昇したのか？Appleは正確な販売台数を公表していないため不明だが、CFOのルカ・マエストリ氏は、四半期中に販売台数と平均販売価格の両方が上昇したと述べた。）
最近、iPhone 12 miniのファン（私もその一人です！）は、Appleがこの小型モデルの販売予測を引き下げているという報道に動揺しました。当時は、iPhone 12はProやPro Maxと同じくらい売れているだろうと予想されていましたが、Appleは水曜日の発表でiPhone 12を賞賛することは絶対にありませんでした。
興味深い話ですが、皆さん、落ち着いて考えてみてください。最初に新しいiPhoneを買いに駆け込む人たちは、おそらく最も意欲的なiPhone購入者であり、ハイエンドモデルに多額のお金を使う可能性が高いでしょう。年が進むにつれて、iPhone 12と12 miniがiPhoneの製品構成の中でより大きな割合を占めるようになる可能性は十分にあります。実は、一般の人は春と夏にiPhoneを買うんです。
「厳しい比較」の復讐
Appleは前四半期、2020年モデルのiPhoneが2019年モデルよりもかなり遅れて発売されたため、iPhoneの売上が実際よりも弱く見えたと警告しました。その結果、Appleの2019年四半期決算には初期のiPhone販売が含まれ、2020年決算には含まれませんでした。これは、Appleが財務予測管理における「厳しい比較」と呼ぶものです。
しかし、難しい比較も往々にして簡単になる。水曜日に発表された結果には、2019年に既に始まっていたiPhone販売の急増が反映されており、iPhoneの売上成長に若干の弾みがついた。
それでも心配はいりません。今後、さらに厳しい比較が待ち受けています。マエストリ氏は、2021年の売上は例年の季節的なパターンに戻ると予想しているものの、打撃を受ける可能性のある分野がいくつかあると警告しました。それは、ここ数年のAppleの二大成長エンジンであるサービスとウェアラブル製品です。
マエストリ氏の話を聞くと、昨年はCOVID-19の流行初期に世界各地でロックダウンが実施されたことで、サービス部門は大きな恩恵を受けたものの、今年はおそらくそうはならないだろうとのことだ。また、ウェアラブル製品ラインは昨年の同時期にAirPodsの需要が積み上がっていた恩恵を受けたが、今年はAppleはより平常通りになると見込んでいる。この件については4月下旬まで保留しておこう。おそらくその頃には、サービス部門とウェアラブル部門が低調に推移した理由を改めて説明することになるだろう。重要なのは比較だ。
アップルは中国で復活した
ジェイソン・スネルAppleの中国事業はここ数年低迷していましたが、直近の四半期では売上高が前年同期比57%増と大幅に増加しました。これは中国における過去5年間で最大の前年同期比成長率です。
アップルの幹部らは、アップルの直営店を含む中国での広範な営業再開が大きな助けになったと述べている。ただし、一部の中国市場ではウイルスの再流行により一部店舗が閉鎖されるなど、後退しているところもある。
Appleが中国で好調なとき、最もよくある反応は、その原動力はiPhoneにあるというものだ。そして確かに、iPhoneは中国で非常に好調だった。クックCEOは、乗り換えユーザーとアップグレードユーザーの両方がiPhoneの売上を牽引しており、これは中国で確立された5Gネットワークが5G対応iPhoneへの潜在需要につながったことも一因だと述べた。（クックCEOはiPhone 12が前モデルとは外観が異なる点については触れなかったが、これまでAppleがiPhoneのデザインを変更するたびに、中国でのiPhoneの売上は好調だった。）
しかし、iPhoneだけの問題ではありませんでした！「iPhoneだけでは、中国でこのような業績を達成することはできなかったでしょう」とクック氏は述べ、他の市場でiPadの売上が「会社平均をはるかに上回った」こと、そしてMacとウェアラブル製品も平均以上の業績を挙げたことを指摘しました。
「よくよく考えてみると、我々は全般的に非常に良い成績を収めた」とクック氏は語った。
成長の余地は十分にある
アップルはあまりにも巨大化し、利益も莫大になったため、同社の業績を見て成長の余地がなくなってきていると容易に推測できる。しかし、クック氏とマエストリ氏が繰り返し指摘したように、それは間違いだ。（これは、成長を何よりも重視する投資の世界にとって、まさに魅力的な話だ。）
「ウェアラブル市場はまだ初期段階にあると考えています」とクック氏は述べた。「他の製品における当社のシェアを見れば、シェア拡大の余地が十分に残されていることがわかります。特に新興市場では、これまでの実績を誇りに思っていますが、これらの市場にはまだまだ成長の余地が残されています。」
クック氏は具体的な例としてインドを挙げた。前四半期、Appleはインドでの事業を前年同期比で倍増させた。「しかし、インドでの事業規模は、機会の規模に比べて依然として非常に低い」とクック氏は述べた。「そして、この状況を踏まえて世界中を見渡せば、同じような市場が他にも見つかるはずだ」。クック氏は具体的な市場名は挙げなかったものの、Appleの市場シェアが「私たちが望むよりも低い」地域が他にもいくつかあることを認めた。
クック氏はまた、エンタープライズ市場の成長についても言及した。これは「数年にわたる取り組み」であり、「かなりの勢いを増している」。
Appleの市場シェアがかなり低い市場が一つあり、Apple Siliconへの移行によって、その市場は大きな成長の余地がある。「M1チップは、これまで経験したことのない新たな成長軌道をもたらしてくれます」とクック氏は述べた。「もちろん、Macにおける当社のシェアは、パーソナルコンピュータ市場全体の中ではかなり低いです。ですから、そこには大きな成長の余地があるのです。」
すでにAppleと同じくらい好調な事業を成長させる？それは難しい比較と言えるだろう。しかし、Appleは自社の記録を更新するという挑戦から一歩も引く気配を見せていない。
