まるで時計仕掛けのように、3ヶ月後、Appleの四半期決算発表が再びやって来ました。（3ヶ月が1四半期です。カレンダーの仕組みはこうです。どうぞお見逃しなく。）
利益111億ドル、売上高515億ドルという数字は、相変わらず大きすぎて理解しがたい。しかし、数字以上に重要なのは、この日、Appleは製品発表イベント以外では、他のどの日よりも自社について詳細な情報を開示しなければならないことだ。発表される数字と、金融アナリストとの1時間におよぶ電話会議での議論の間には、Appleの方向性や経営陣の考えを示す興味深い情報がいくつかある。そこで、火曜日の四半期決算発表で最も興味深い点を以下にリストアップした。
逆風とヘッジに注意
Appleという企業は、まさに船です。向かい風と戦わなければならない船です。アナリストとの電話会議では、USSアップルの船首に吹き付ける突風が6回ほど言及されました。この比喩では、風とは実際にはAppleの事業に悪影響を与える可能性のある不利な外国為替レートのことです。
今はドルが強い。そしてそれは実はAppleにとってマイナスだ。なぜならドルが他の通貨に対して強くなると、深刻な価格の不均衡が生じるからだ。新型MacBookが3月に発表された当時、米国では1299ドル、カナダでは1549ドルで販売されていた。3月9日時点で、1549カナダドルは約1221ドルの価値があったので、2つの価格はほぼ一致していた。ただし、利益率はカナダの方が米国よりも少し低かった。しかし火曜日の時点で、そのMacBookはまだ1549カナダドルだったが、価値はわずか1167ドルだった。米ドル高は、カナダで販売されるすべてのMacBookが54ドル値下げされるのと同等だ。
米ドルが強くなると、国際ビジネスに頭痛の種が生じる可能性があります。
Appleはこれにどう対処しているのだろうか？CFOのルカ・マエストリ氏によると、複数の戦略を組み合わせているという。「当社は引き続きヘッジを継続しており、プログラムも継続的に実施しています。また、為替変動に対する一定レベルの保護策も引き続き購入していきます。特に新製品の発売時には価格調整を行うケースがあり、為替変動が特に激しい多くの国ではそうする傾向があります。そのため、価格設定を通じて損失を回収する傾向があります。」
つまり、Appleは為替レートの大きな変動から身を守るために、実際に為替市場でヘッジを行っているのです。以前ロシアで行ったように、Appleは製品の価格を変更することもありますが、一般的には躊躇しているようです。例えば、1549カナダドルのノートパソコンが突然1724カナダドルになったとしたら、カナダ人は喜ばないかもしれません。しかし、新製品は通常、現在の為替レートを考慮して価格設定されます。149カナダドルの新しいApple TVは、カナダでは199カナダドルで販売されていますが、今週の為替レートに基づくと、これは米国での価格とほぼ同じです。
重要なのは、米ドル高はAppleのような国際的な企業、特に一部の国際市場で積極的な成長を目指す企業にとって厳しい状況になり得るということです。そのため、ドル安が進まない限り、Appleという優良企業を襲う逆風の噂は今後も耳にすることになるでしょう。
成長にはさまざまな形がある
ウォール街は、一般の人々には奇妙に思えるかもしれないが、成長を好む。111億ドルという利益には目を見張るが、アナリストたちはいつもAppleの次四半期の業績見通しと、今後の成長継続への期待を懸念している。これが株価の仕組みだ。Appleの業績好調への期待は既に株価に織り込まれているため、火曜日の決算発表は株価に大きな影響を与えないだろう。より重要なのは、Appleの今後の方向性を示すヒントであり、投資家は今後さらなる成長が見込めるのか、それとも成長が鈍化しているのかを知ることができる。
将来の成長について尋ねられたアナリストは、ご想像の通り、Appleの為替変動による逆風に少々不安を抱いていた。そこで、Apple CEOのティム・クック氏は、Appleの成長ポテンシャルに楽観的な理由を具体的な例を挙げて説明した。iPhoneは明らかに大成功を収めた製品だが、奇妙なことに、成長の余地があまりないと確信している投資家にとっては懸念材料となる。クック氏は、スマートフォンを買い替えたiPhone購入者の30%が前四半期にAndroidから乗り換えたことを指摘し、投資家のそうした考えを改めた。
マーティン・ウィリアムズさらにクック氏は、昨年モデルより古いiPhoneの所有者のうち、新型iPhoneに買い替えたのは「わずか30%未満」に過ぎないと述べた。これは一見、なぜ新型iPhoneを買わないのかと不安に思えるかもしれない。しかし、クック氏にとってはむしろ朗報だ。まだ買い替えていないが、おそらく買い替えるであろう人々であり、つまり来年にはiPhoneの売れ行きが好調に伸びる可能性があるのだ。「私たちは、非常に大きなチャンスが目の前に広がっていると感じています」とクック氏は語った。
Appleの成長に対する楽観的な見方が続く理由は他にもあります。新興市場における同社の業績です。そして、一見良いニュースとは思えない、これらの市場での低い市場シェアも、成長を考える上ではむしろ強みとなります。上昇する以外に道はありません！クック氏はまた、新興市場における高速LTEネットワークの普及率が低いことも好ましい兆候だと指摘しました。なぜなら、より高速なネットワークが登場すれば、Appleは新しいネットワークを利用するためにスマートフォンを買い替えるユーザーを獲得する準備が整うからです。
確かに、Appleにとって成長という点では中国は大きな存在だが、中国だけではない。「前四半期、ベトナム、インドネシア、インドなどにおける業績の伸びには本当に感銘を受けました」とクック氏は述べた。
そして最後に、新製品分野についてです。クック氏は次のように述べています。「Apple TVは素晴らしいスタートを切りました。Apple Watchもまだ軌道に乗り始めたばかりです。App Storeは前四半期に再び記録を更新し、成長は非常に目覚ましいようです。Apple Musicの初期段階の成果には非常に満足しています。そして最後に、エンタープライズビジネスも侮れません。つまり、どこを見ても大きなチャンスがあるということです。」
Macの売上は記録的に好調
コンピューターは退屈で、スマートフォンこそが全てだというのが通説ですが、Appleは571万台のMacを新規販売し、単一四半期におけるMacの販売台数記録を更新しました。季節変動を除いたとしても、Macの売上と収益は右肩上がりで伸び続けています。iPhoneのように数字を見て卒倒するようなビジネスではありませんが、過去12ヶ月でAppleに64億ドルの収益をもたらしました。
ティム・クックは依然として中国を愛している
これは最近よくあることで、四半期ごとのアナリスト向け電話会議のどこかで、クック氏がAppleの事業にとって中国がいかに重要かを改めて強調する。前四半期と同様に、クック氏は中国経済のファンダメンタルズについては懸念していないと明言し、火曜日も同様の発言をした。
「もし私が（報道を無視して）実店舗に来店する顧客数（商品を購入するかどうかは別として）やオンラインストアを利用する人の数、そして売上動向だけを見ていたら、中国に経済的な問題があるとは到底思えなかったでしょう」と彼は述べた。「ですから、私たちは中国経済に非常に楽観的です。中国への投資は来四半期や再来四半期のためではなく、今後数十年を見据えた投資だということを申し上げたいと思います。そして、私たち自身の見解としては、中国はAppleにとって世界最大の市場になるだろうと考えています」
新たな局面は、Appleが中国市場で米国市場を上回る四半期売上高を計上するのはいつか、という点になるかもしれない。私は2018年度中に予想するが、確証は得られない。
Apple WatchとiPadはまだ存在する
Apple Watchの動向についてヒントを探していた人は、がっかりするかもしれません。クックCEOがApple Watchを「まだ始まったばかり」の将来の成長路線と表現した程度で、それ以上の情報は得られませんでした。いや、本当にそれだけです。しかし、実際には、Apple Watchにとって前四半期は重要ではありません。物語を語り始めるのは今四半期なのです。
りんご過去の電話会議では、アナリストたちはiPadの将来について非常に懸念していましたが、どうやら今は気にしないことにしたようです。電話会議では誰もその話題に触れませんでした。この話題に関する沈黙があまりにも長く続いたため、ついにクック氏自身が、全く促されずに「あのね、電話会議では誰もiPadについて私に尋ねてきませんでした」と発言しました。そして彼は、中国におけるiPad販売の68%が、これまでタブレットを購入したことのない層に売れているという話をしました。これは確かに良い統計ですが、クック氏はiPadに対する強気な姿勢を改めて皆に伝えたいのに、誰もそれに耳を傾けようとしない、という印象は確かにありました。
いずれにせよ、iPad Proの登場で状況は一段と面白くなるでしょう…11月あたりに。正確な時期はまだ分かりません。電話会議の冒頭でクックCEOは用意していた声明文で、より具体的な発売日を発表することもできたはずですが、結局「来月」としか言いませんでした。iPad Proを待ちきれない皆さん、朗報です。11月まであと1週間を切りました。残念なことに、発売まで30日間あります。
