アップルの次の大きな動きは、おそらくあなたが思っているよりも小さいものになるだろう

娯楽と価値を混同し、私たちは時に道を誤ってしまうことがあります。スポーツでは、ドラフトや（先週火曜日のメジャーリーグの場合のように）トレード期限が、ある程度の娯楽を提供してくれます。誰がどこに行くのか？と。しかし、結局のところ、ほとんど何も得るものがありません。あなたが今目撃した騒動や怒りは、全く無意味というわけではありませんが、それが何を意味するのかは、何ヶ月、あるいは何年も経たないと分からないでしょう。

これはビジネスでもよくあることです。先週行われたAppleのアナリストとの電話会議でのやり取りがきっかけで、私はこのことを考えました。パイパー・サンドラーのアナリスト、ハーシュ・クマール氏は、ティム・クック氏に、多くの企業の株価が暴落していることから、Appleはサービス事業の拡大を目的とした企業買収を特に検討しているのではないかと尋ねました。

「私たちは常に、それがどれだけ戦略的であるかを自問自答しています」とクック氏は答えた。「ただ買うため、あるいは収益目的のためだけに買うことは決してありません。しかし、私たちにとって戦略的なものであれば、必ず買います。これまでは、小規模な知的財産と人材の買収に注力してきました。しかし、将来的にはあらゆる可能性を排除するつもりはありません。そして言うまでもなく、私たちは常に市場を監視しています。」

今、Appleは莫大な資金を持っている。その気になれば、ほとんど何でも買収できる。しかし、これまでのAppleの実績は、ほとんど無名の企業を買収し、ひっそりと丸ごと飲み込み、痕跡を残さないというものだ。つまり、面白くない。クマール氏がそう言ったわけではないだろうが、Appleによる企業買収の可能性に関する憶測の多くは、それがいかにエキサイティングで壮観なものになるかということであり、ビジネスとして合理性があるかどうかではない。

りんご

しかし…Appleは90年代のNext以来、最も注目を集めた買収でBeatsを買収しました。クマール氏が指摘したように、今は買収候補が割安な価格で手に入る時代です。エンターテインメントと現実のバランスを取るために、Appleの買収リストに何が載っているのか、そして何が載っていないのかを考えてみましょう。

より大きなApple TV+へ？

昨年11月には700ドル近くまで上昇したNetflixの株価は、現在220ドル前後で取引されています。AppleにとってNetflixの買収は確かにお買い得と言えるでしょう。しかも、両社とも馴染みのあるブランドと製品を持つ巨大企業なので、買収の話は興味深いものです。しかし、AppleがなぜNetflixを買収したいのか、私には理解できません。AppleはApple TV+でNetflixの独自バージョンを構築しようとしているのです。しかも、はるかに少ない予算で。

Netflixは、新規コンテンツの制作委託に毎年数十億ドルを費やし、唯一の収入源である月額サブスクリプションとの両立に苦戦している。Appleは確かにサービス収入の獲得を目指しているが、Appleブランドとサービスパッケージ全体を巻き込んだ、より大きなゲームを仕掛けている。Apple TV+をNetflixへと転換することで規模を拡大することは、Appleの収益やブランドに目立った貢献となるだろうか？私にはそうは思えない。

実際、多くのストリーミングサービスの買収に関して、Appleの名前が頻繁に挙がっています。パラマウントやワーナー・ブラザース・ディスカバリーも何度も候補に挙がっています。しかし、スタジオや放送局の負担を抱えているため、Netflixよりも相性が悪いと言えるでしょう。

ベンティ・ビューズ/Unsplash

Appleによるエンターテインメント買収について私が唯一ためらうのは、魅力的なフランチャイズへの潜在的な欲求です。Netflixは長年、マーベル、DC、スター・ウォーズ、スタートレックといった作品群を作ろうと試みてきましたが、未だに成功していません。私はテッド・ラッソ・コネクテッド・ユニバースの支持者ですが、Appleはパラマウントを買収してスタートレックやスポンジ・ボブ、MTVなど、欲しいものは何でも手に入れることもできます。その全てを終えた後に、CBSの骨組みを手放すだけで済むでしょう。フランチャイズをいくつか所有するだけでも、道のりは遠いように思えます。

Appleがサービス事業の成長に向けて行っていること、つまりスポーツの放映権への投資を継続する可能性の方がはるかに高いと私は考えています。無料トライアル期間や1ヶ月分の支払いで一気に視聴して解約できるストリーミング番組とは異なり、スポーツのシーズンは長く、全試合が終わるまで待って一気に視聴することはできません。Appleはメジャーリーグベースボール（MLB）とメジャーリーグサッカー（MLS）に投資しており、NFLと大学フットボールの両方で展開するのではないかという噂も根強いです。放映権の購入は、既存のストリーミングサービスを統合するよりもAppleにとって理にかなっています。

ペロトンは十分フィットしますか?

他に耳にした話は、AppleがFitness+サービスを強化するためにPelotonを買収するというものです。Netflixよりも実現可能性が高いように思えますが、繰り返しになりますが、AppleはすでにPelotonの競合相手を構築しています。買収額と引き換えに何を得るのでしょうか？間違いなく顧客リストでしょう。Appleがまだ持っていない、ライブフィットネス番組のストリーミング配信の専門知識です。Pelotonは今後自社バイクの製造を中止する予定なので、Appleもバイク製造の負担を負うことはないはずです。

ペロトン

突飛なアイデアではないが、似たようなフィットネス事業を展開する2社を見て、大手企業が小規模企業を買収するのではないかと人々が勝手に思い込んでいるだけのような気がしてならない。何が起きても不思議ではない。Apple Fitness+は成長という点ではApple TV+ほど進んでいないものの、Pelotonの事業の大部分をAppleが自ら再現できる可能性もある。買収という近道を選ぶことに、コストと両社の統合に伴う苦労を費やす価値があるだろうか？AppleはFitness+のサービスをより幅広く構築するためにその資金を投入できるはずだ。そうは思えない。

Appleがなぜこれほどまでに選択的か

Appleが買収対象にこだわらないのは、ケチだからだ。少しばかりこだわる理由の一つは、先ほど述べたように、企業を買収する資金があるということは、自社で何かを開発する資金もあるということだ。企業を買収することは、時に非常に有効な近道となる。例えば、Beatsの買収によって、Appleは自力でやっていた場合よりもはるかに早く、定額制音楽サービスを立ち上げることができた。しかし、その近道が必ずしも得策ではない場合もある。

しかし、Appleが買収に慎重なもう一つの大きな理由は、同社の非常に独特な文化に関係しています。もし気づいていないなら、Appleは奇妙な存在です。他のほとんどの企業とは違います。Appleに欠けている分野の専門知識を持つ少人数のチームを吸収するのは一つのことですが、それでもかなりのカルチャーショックを受けるでしょうし、優秀な人材はAppleの文化に適応するどころか、去ってしまうでしょう。しかし、独自のブランドと文化を持つ大企業を統合し、Appleのルールに従わせようとするのは別の話です。そして、Appleの傘下であれば、 Appleのルールに従うのは間違いありません。

数年前のAppleによるIntelの携帯電話事業買収については、確かに疑問に思います。特に、Apple独自の5Gモデムの登場が予想より遅れると聞くと、なおさらです。Intelのエンジニアの大集団をAppleに統合するのは簡単そうに聞こえます。「すぐに採用して、すぐに仕事を始められる！」と。しかし、実際はそうではありません。

それがエンターテイメントだ

もし私が、アナリストとの電話会議でティム・クック氏が「何も排除しない」と断言するような、より大規模な買収について大胆な予測をしなければならないとしたら、私はこう言うだろう。電気自動車会社だ。

Appleは長年、自動車の開発に取り組んできた。しかし、成功に近づいているかどうかは定かではない。電気自動車メーカーは数多く存在するが、その多くは株式市場の打撃を受けている。テスラ、リビアン、ルシッド、ポールスター、それとも他の企業だろうか？私は自動車業界の専門家ではないので、これらの企業の詳細やそれぞれの特徴を把握しているわけではない。しかし、Appleが自社製自動車の開発・販売に向けて最終的に目指すのは、既に自動車を開発している企業を買収することなのではないかと、私は考えている。

でも、おそらく実現しないでしょう。こういうことを考えるのは楽しいですが、本当のところ、最高の買収は大ヒット作ではありません。何年も経ってから振り返って初めて、その価値がわかるような買収なのです。